Redacción
Durante la semana, el peso mexicano registró un desempeño estable con ligera apreciación semanal de 0.15%, cerrando en 18.37 por dólar tras abrir en 18.40, con máximos de 18.56 y mínimos de 18.30. El comportamiento de la divisa estuvo marcado por una combinación de factores internos y externos como la política monetaria de Banxico, las cifras de comercio exterior, la evolución de la inflación y las tensiones comerciales internacionales.
El punto central fue la decisión de Banxico de recortar la tasa de referencia en 25 pb hasta 7.50%, en línea con lo esperado y ampliamente descontado por el mercado. Lo relevante fue el mensaje, ya que el banco central presentó la medida como “calibrada y condicional”, no como una fase de flexibilización agresiva, lo que tranquilizó a los mercados en torno al compromiso con el control inflacionario. La inflación quincenal subió a 3.74% en septiembre desde 3.49% en agosto, mientras que la subyacente se ubicó en 4.26%, lo que llevó a Banxico a ajustar al alza su proyección de inflación subyacente para fin de año a 4.0%. Aun así, México sigue ofreciendo rendimientos reales relativamente altos, lo que sostuvo la demanda por activos en pesos, a pesar de la reducción en diferenciales de tasas frente a Estados Unidos.
En comercio exterior, México reportó un déficit comercial de 1.94 mil millones de dólares en agosto, menor al de un año antes (–2.12 mil millones) aunque mayor a lo previsto por analistas (–1.2 mil millones). Las exportaciones crecieron 7.4% interanual, impulsadas por los envíos manufactureros (+9%), con especial dinamismo en maquinaria y equipo especializado (+69.3%). Sin embargo, se observó un fuerte retroceso en las exportaciones petroleras (–26.3%) y agrícolas (–14.3%), con caídas notorias en tomates y garbanzos. Las importaciones retrocedieron 0.2%, arrastradas por las menores compras de bienes de capital (–7.4%) y de consumo (–5.8%), reflejando debilidad en la inversión y la demanda interna, aunque se compensaron parcialmente con el avance de bienes intermedios (+1.8%).
A nivel macro, las cifras internas dieron señales mixtas. Por un lado, las ventas minoristas de julio sorprendieron al alza con un crecimiento de 2.4% interanual, por encima del 1.6% esperado, con fortaleza en comercio electrónico y bienes duraderos. No obstante, la actividad económica mensual (IGAE) cayó un 1.1% interanual en julio, arrastrada por la contracción de las actividades primarias (–12.3%) y secundarias (–2.7%), en particular manufactura, minería y construcción, mientras que los servicios apenas crecieron un 0.4%. Estos datos confirmaron que la economía mexicana enfrenta un escenario de bajo dinamismo, con presiones en inversión y consumo que justifican la cautela de Banxico y las revisiones a la baja en crecimiento. De hecho, el FMI recortó su previsión de PIB para 2025 a 1.0% (desde 1.4% en 2024), advirtiendo sobre riesgos fiscales y estructurales, aunque también resaltando que una demanda externa más fuerte (especialmente de Estados Unidos) podría mejorar las perspectivas.
En los mercados financieros, el índice IPC de México alcanzó un máximo histórico de 62,665 puntos, acumulando un alza de 1.86% en la semana y cierra el mes superando el 6% al alza, reflejo del apetito por riesgo local pese al bajo dinamismo económico. La confianza se apoyó en la resiliencia corporativa y en expectativas de que la moderación de tasas sostenga la liquidez sin disparar desequilibrios.
En el frente internacional, México enfrentó un nuevo foco de tensión con China, tras el anuncio de una investigación antidumping sobre las importaciones de nueces pecanas mexicanas y estadounidenses, mientras Beijing también abrió una pesquisa sobre los aranceles mexicanos a productos chinos. Este episodio se da en un contexto donde México busca equilibrar su política comercial: por un lado, reforzando su papel en el T-MEC con Estados Unidos y Canadá; por otro, defendiendo a su industria frente a la competencia asiática en sectores como acero, textiles y automotriz.
Felipe Mendoza, Analista de mercados financieros ATFX LATAM
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